外资以“不要到聚会的音乐结束才进场”为题，提醒投资人晶圆代工大厂联电利多都已反映，加上市场需求修正，未来股价有下降风险，将联电投资评等调降至“落后大盘”，目标价到每股新台币 40 元。
报告指出，虽然联电营运动能尚未到顶，且市场缺货仍在，未来 1~2 个月营收维持高档，但接下来业绩发展关键将是 2021 年第 4 季，股价大幅上攻出现疲态。
影响营运动能的原因，除了中国晶圆厂大举扩产，整体市场需求有所修正，相较 2021 年出货单价与产能利用率都创纪录，2022 年则预计下滑 34%，到 2023 年可能进一步下滑 78%，使联电重新回到正常成长轨迹，近期缺货或宅经济发酵的额外成长将消失。即便联电 2023 年与客户签下保障供货协议的新晶圆厂进入量产，这部分仅占联电总营收 7%，尽管能保障投资，但利润状况终究必须回归市场供需决定。
最后报告指出，虽然联电现金股利诱人，但现金股利能否长期维持高水准仍不确定。一旦暂时性维持出货价格上涨利多因素消失，出货单价与现金获利率也都会跟着下滑。即便联电一直以来都有较低折旧费用，有助持续获利与现金股利表现，随近期相关资本支出逐步提升，可能压缩每股纯益与现金股利提升，因此下修联电投资评等与每股目标价。
受外资利空消息冲击，联电今日台股收盘价来到每股新台币 50.7 元，下跌 1.5 元，跌幅 2.87%。
(首图来源：科技新报摄)
