即将在 16 日召开 2020 年第 2 季法人说明会的晶圆代工龙头台积电，近期在业绩被持续看好的情况下，外资也纷纷提高其目标价。其中，亚系外资看好美国队华为禁令可望松绑，客户将会加紧对台积电下单的情况下，将目标价一口气拉升到新台币 500 元的价位。至于，美系外资方面，则是看好武汉肺炎疫情中，客户愿意增加库存，加上在家工作的宅经济发酵，都将拉抬台积电的营运状况，因此也将目标价提升到每股 408 元的价位。
亚系外资指出，在美国扩大对中国华为的禁售令制裁之后，其台积电未来无法对华为供货的产能空缺，迅速地被其他厂商所填补。包括高通与联发科迅速填补了海思在 7 奈米制程上的产能，而高效能运算的客户，包括 AMD、NVIDIA、赛灵思等客户填补了 16/12 奈米及 5 奈米制程产能的空缺。甚至，包括了 Sony 的影像感测器填满了台积电 28 及 40 奈米的产能，还有 5G 手机的电源管理 IC 也让台积电的 8 吋厂产能满载，这也让华为海思在 8 吋厂生产的 5G 网络客制化芯片 (ASIC) 空缺也被吃下，使得过去忧虑有产能空缺的情况被消除。
报告还指出，除了产能被其他非华为的客户填满之外，日前美国允许美国公司与华为进行 5G 标准制定的讨论，还有 AMD 及高通也都送交对华为继续供货的申请书情况下，使得美国-有望对华为的禁令进行松绑。虽然对半导体库存调整不能掉以轻心，但这状况可能延迟到 2021 年下半年才会发生，而且，台积电凭借技术领先优势，远胜过产业周期性的影响程度，足可与网络巨擘企业相提并论，值得市场重新评价。因此，基于以上的原因，将台积电投资评等由“优于大盘”升为“买进”，则目标价也一口气由每股新台币 315 元提升至每股 500 元的价位。
而除了亚系外资之外，另一家美系外资则是看好台积电在第 2 季除少数制程节点的产能利用率尚未完全满载之外，在其他制程节点都已经呈现满载的情况下，使得整体的产能利用率高达 96% 以上。其中，7 奈米产能目前呈现供不应求的排队情况，这使得台积电更容易能借此来填补预计自 9 月 15 日之后所失去的华为订单，也使得华为事件的冲击降低到最低。
报告还指出，受惠于疫情中居家工作的宅经济发酵，客户愿意在其中增加更多的库存以因应疫情时期的需求。而且，就相关的调查显示，目前相关客户都会依照原定的目标进行下单，几乎没有进行砍单的情况发生，所以预计台积电在第 3 季的营收将能再较第 2 季再成长 5% 的幅度。至于，第 4 季的状况，则是在主流及成熟制程产能利用率将有所下降的情况下，成长稍有减缓。但就 2020 年全年来说，台积电的营收仍将预期达到新台币 1.25 兆元，年成长 17%，每股 EPS 来到 16.43 元。再将 2021 年及 2022 年的每股 EPS 预测上调 3% 及 2%，来到每股新台币 19.21 元与 21.81 元之后，也将目标价提升至每股新台币 408 元，投资评等维持“买入”等级。
(首图来源:台积电)
