史上第一支由人工智能（AI）操盘的 ETF 指数型基金 AIEQ 在 10 月中问世，该基金 3 天内绩效就明显赢过大盘，引起市场讨论热潮。台湾在这波热潮中也没缺席，11 月 9、10 日的第一届台湾人工智能年会上，AI 操盘的实作经验分享，成了各讲座中爆满的大热门。
AI 操盘真的那么厉害？
对冲基金冲前头 AI 操盘初步绩效胜人脑
全球除了已有大量新创企业投入这领域，目前包括全球最大对冲基金桥水（Bridgewater），知名的量化交易公司文艺复兴（Renaissance Technologies）、Two Sigma 都推出让 AI 参与操盘的对冲基金。去年对冲基金整体规模不增反减时，只有这类 AI 基金的规模成长。
英仕曼集团（Man Group）是大赢家之一，这个以赞助文坛盛事“布克奖”闻名的英国集团，旗下最大的基金 AHL Dimension，有一半利润由 AI 操盘所贡献，过去 3 年报酬率 15%，是对冲基金同业的 2 倍。从应用 AI 以来，该基金规模扩充了4 倍。
台湾法规限制 AI 操盘换股操作时，必须经过投资人同意，实务上等同于不开放 AI 操盘。尽管如此，仍有转往新加坡发展的台湾新创业者 hiHedge 开发出 AI 操盘服务，学界、业界也有不少亮丽的研究成果出炉。
意蓝资讯公司董事总经理杨立伟在人工智能年会上首次揭露，他用 AI 搜寻分析包含 Ptt、mobile01 等网络社群平台上八百多万个账号，以及这些账号对两千多档上市柜、兴柜、创柜股票的发言，找出账号与个股涨跌关联。结果发现，某些账号针对特定个股发表看多文字后，股价总能神准上扬；同时也有神准的反指标，每次在网络论坛喊涨某股，股价一定跌。他说，用这些账号的发言来预测股价，准确度竟然高达 74%！
尚有两大挑战 犯错究责、空头市场判断
但撇开这些 AI 操盘的成功案例，此领域其实正面临两大挑战。其一，AI 的人类助手根本不知道它是怎么赚钱、赔钱的。
hiHedge 创办人顾家祈分析，AI 透过机器学习形塑出自己的投资逻辑，当 AI 基金赚钱时，投资人不会有意见，但万一赔钱，这时投资人追究：为什么 AI 误判？人类老板往往也不知其所以然。
事实上，就连打败世界围棋棋王的 AlphaGo，也曾出现低级错误。AlphaGo 首席工程师黄士杰（见首图）这次来台的全球首场公开演讲，揭露了AlphaGo 第一次对弈李世乭时 5 盘中 4 胜 1 败，唯一的那一败，犯的是初学者错误。为此团队回头更改算法，才解决了 AI 的盲点。万一 AI 操盘也出现低级错误？“未来 AI 操盘失误谁来分摊？如何计算？甚至如何赔偿？”顾家祈说，目前自己正与台大合作研究此议题。
其二，AI 还没见识过空头市场。
AI 是透过自我学习找出投资获利的秘诀，但股市多头与空头走势迥异。目前全球股市已经涨多，一旦进入空头循环，AI 操盘手有没有办法快速调整做法？
观察整体绩效 报酬率仍不如标普 500
“目前国际上主要 AI 基金的学习曲线，都还没经过空头洗礼，很多人锉咧等。”富邦创新科技办公室组长张智杰观察说。
也正因为 AI 操盘历史仍短、还有这些基础问题待解决，目前虽有几档 AI 基金表现不错，若检视全球 AI 对冲基金的整体绩效，表现并不如投资人与媒体的追捧程度。研究机构 Eurekahedge 编制了一支追踪 12 档 AI 对冲基金表现的指数，发现 AI 表现大大胜过了传统对冲基金，但在权值股带动大盘狂涨的这两年，AI 基金表现仍输给标普 500 指数等大盘指标。而前述首档 AI 操盘的 ETF 基金 AIEQ，虽然上线首周表现超越大盘，但 11 月起却表现失常，从上线至今，标普 500 指数涨了 0.82%，AIEQ 却下跌了 3.25%。
“目前尚无法证明 AI 操盘真的比人类还要好。”顾家祈说，但 AI 在投资上的应用只会越来越热，现在不研究只怕以后会落后。华尔街却已人人自危。今年第一季，全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）重组股票基金业务，将数支由人类操盘的股票基金下架或改为 AI 操盘，据传因此裁掉约 13% 股票基金经理人。
“AI 常常被视为是取代人类的工作，”IBM 华生是部分 AI 操盘基金背后的运算引擎，该公司人工智能事业群总经理史密斯（Beth Smith）强调，AI 终将被证明是帮助人们专注在更关键的工作。
（作者：蔡靓萱；全文未完，完整内容请见《商业周刊》）
