中国最大晶圆代工厂中芯国际近期 IPO 后，气势一飞冲天，不少意见看好中国半导体国产化的趋势，其中最为乐观的，应该是高盛日前发布的最新报告。
近日中芯国际在科创板上的 IPO 创下十年来最高，认购价格为每股 27.46 人民币，总计达 530 亿元规模。不仅如此，高盛还在报告中强调，股价不只如此，将上看 42 元，并且给予确信买入的强力评级。其强调中芯 40~65 奈米制程有高产能利用率，以及 14 奈米也不断的在扩展，预计未来 5 年盈利复合年成长率将达 42%。由于中芯 IPO 非常热门，连带港股也跟着暴涨。
▲ 港交所的中芯股价。（Source：Google 财经）
不仅如此，高盛还相当看好中芯在先进制程中的进展，今年将迁移到 12 奈米，2023 年即可达 7 奈米，2025 年有望挑战 5 奈米。其中 12 及 14 奈米将会是近 2 年主要的营利动能。不过，相较台积电在 2018 年量产 7 奈米，2020 年量产 5 奈米，中芯国际也仍然落后台积电近 4 年，且这已经是非常乐观的预测。
中西方观点大不同
高盛其实早在 20 多年前就已广泛压注在中国半导体，当年亚洲有近 9 成投资都在中国，中芯当然也是重点对象之一。不过事实上，如今华尔街对于中芯的评价仍然分歧，据《彭博社》调查，33 位分析师中，只有 14 位持买入评级。且就技术指标来看，现在的中芯其实比台积电还昂贵，正常来看不应如此乐观。
虽然中国已是世界最大的半导体市场，但尖端研发及设备等都还是掌握在欧美日的手上，若中美关系越发紧张，中芯要获得相应的设备或技术就越困难，对于技术迁移会有很大的影响，仍然是潜在的风险，要真的追上台积电，可能不真的只有 4 年的距离。但无论如何，中芯在掌握低阶成熟制程的扩产应也不用置疑。
其实高盛所持有的很明显是偏向中国投资人的观点，中芯是一家将获得国家支持的国内最大晶圆代工厂，是-推动政策最好的工具。尽管高阶制程要赶上三星、台积电仍是未知数，但如今许多电视及物联网等芯片也无须应用如此先进的工艺，在中国积极推动智慧城市及半导体国产化下，中芯将是最大受益者之一。
无论是融资或扩展国内市占都将一帆风顺，这可能才是中芯股价暴涨的主要原因。值得注意的是，除了中芯外，高盛亦对华虹半导体有很高评价，目标价喊至 38 元，其认为中国的功率半导体市场也有很大的成长空间。
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（首图来源：中芯国际）
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