全球第二大太阳能面板制造商英利绿色能源(Yingli Green Energy Holding)营运拉警报,暗示有可能破产。有分析师悲观认为,英利陷入困境并非单一事件,而是中国整体太阳能产业的问题,忧心可能有连锁效应。
财经网站霸荣(Barronˋs)19 日报导,Wolfe Research 的 Gordon Johnson 是知名的太阳能空头分析师,他强调,大家都以为英利认识政府内部人士,不可能倒闭,许多投资人因而忽视英利资产负债表的庞大负债,几乎每家中国太阳能上市公司都有债务问题。英利的声明让人重新审视旧观点,思考万一英利遭到清算,对中国太阳能市场有什么冲击。
Johnson 指出,中国坏帐严重,当局先前要求银行,就算业者还不出本金或利息,仍需继续放款,也不准停止、拒绝或延后放贷。他认为,这个要求显示当局高度忧虑、情急拚命。
Johnson 说,银行拒绝贷款,中国太阳能业拿来充门面的庞大资金或许会陷入干涸。当地业者没有还款压力,能投资收不到现金的太阳能案。晶澳太阳能(JA Solar)第一季 EBITDA 为 5,000 万美元,营运现金流量(cash-flow-from-operations)却季减 3,800 万美元,若不是靠财务工程动手脚,怎么可能有这种结果。
然而,RBC Capital Markets 的 Mahesh Sanganeria 有不同看法,他表示英利只是个案,应把焦点放在太阳能价格。他先前报告表示,今年全球太阳能需求强劲,太阳能模组和电池价格却自今年初起持续下滑,必须搞清楚价格下降的根源。若是因为成本减少,用户能买到便宜的太阳能产品,业者也能维持合理利润。但是要是因为供给过剩和价格战引发低价,太阳能类股可能会重演 2011-2012 年的惨况。
英利 19 日在美国挂牌的 ADS 跳空暴跌 36.91%、收 0.94 美元,创历史收盘新低。该公司 18 日狂泻 12.35%、收 1.49 美元。
彭博社、PV-Tech 18 日报导,英利 15 日在向美国证券管理委员会(SEC)呈交的年度财报中指出,严重的负债与净损可能会对公司的事业、财务状况以及营运结果造成负面冲击,就连偿款能力也可能备受影响。英利更沉重地表示,公司究竟能否继续经营下去,恐怕“有不少疑虑”(substantial doubt)。
该公司自 2011 年第 2 季起就未曾缴出获利成绩单。Bloomberg New Energy Finance 太阳能产业首席分析师 Jenny Chase 表示,英利旗下厂房的成本超低、地理位置也非常偏远,以牺牲利润抢攻市占著称,这让英利大受太阳能专案开发商欢迎,但显然也让该公司的资产负债表相当难看。
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