日前传出通讯芯片大厂博通（Boardcom）计划以超过千亿美元的天价，购并行动芯片大厂高通（Qualcomm）的传言，6 日晚间终于获得证实。但市场人士认为，1,300 亿美元的金额虽比 2017 年 11 月 2 日高通股票的收盘价，每股 54.84 美元计算市值，约溢价大约 37%，但若以 3 日高通大涨 12.71%，每股收盘价来到 61.81 美元价格计算，仅溢价 29%，这价格恐难以让高通董事会及投资人点头同意。
根据博通 6 日晚间官网声明，计划以每股 70 美元，现金加股票的方式收购高通，交易总价格高达 1,300 亿美元。博通总裁兼首席执行官 Hock Tan 在声明中表示，博通提出的收购报价，对双方公司的股东和利益相关者都非常有吸引力，为高通股东提供最大程度的现金溢价，并有机会参与未来的发展。而该笔互补性强的交易，能让购并后的博通和高通成为全球行动芯片领导者，拥有强大的技术实力和产品，为全球客户提供更先进的半导体解决方案。
未来两家公司若真能合并成功，包括博通与高通，加上执行中的高通购并恩智浦（NXP）等 3 家公司合计，2017 年营收将达约 510 亿美元，包括综效在内，以税前息前折旧摊提前获利（EBITDA）计算约 230 亿美元，届时将成为全球最大无线通讯芯片制造商。
高通官方声明也指出，董事会将与财务和法律顾问协商，评估博通的提案，以便采取符合高通股东最佳利益的行动方针。但董事会完成审核之前，高通将不会有相关评论。
交易案中值得注意的是，尽管此次博通向高通提出高达 1,300 亿美元的收购金额，是全球半导体产业有史以来的最大收购案，但以高通美国时间 3 日收盘价，每股 61.81 美元计算，总市值仍高达 911.18 亿美元，与博通出价的 1,300 亿元相比，溢价仅 29%；代表博通出价虽然号称“大方”，对照过去安华高（Avago）收购 LSI、博通、博科（Brocade）等 3 家公司时的溢价，分别达 41%、28%、47%，29% 这个数字对高通而言只是一般行情。
1,300 亿美元这个价格，在有些产业相关人士看来，基本上有点委屈了高通。尽管高通近来因诉讼案持续被唱衰，但 3 年前，高通市值最高点时都还有 1,245.4 亿美元，高通现在再怎么落魄，手上的生意与市场，应该不至于只有 29% 溢价空间，且这还没考虑到高通持续收取的专利授权现金流，每年都还有几百亿美元收入。相关业内人士并不看好收购案的第一关，博通出价能打动高通董事会与投资人的芳心。
前外资半导体知名分析师陆行之也在脸书表示，博通购并高通，除了着眼在 3G / 4G / 5G 数据、Wi-Fi、蓝牙、3D 感测等的专利技术，以及 370 亿美元的现金与庞大客户群之外，还有高通进行中，收购恩智浦带来的 NFC 与 auto semis 的专利技术效益。
从高通的角度来看，专业经理人当然都有不想做小的心态，尤其博通过去老是喜欢蛇吞象。不过最终结果还是得由投资人说了算。博通的收购价格，恐怕现阶段不容易让投资人点头，未来会有何发展，值得继续观察。
（首图来源：高通）
