即使受到美国对中国华为制裁的情况进一步升级，且预计在 9 月 15 日正式生效，不过，美系外资仍旧认为此一事件对国内 IC 设计大厂联咏的冲击有限。只是，因为当前其他中国手机厂商的状况尚不明朗的情况下，还是建议对联咏保持观望的态度，给予投资评等“中立”，但目标价却由先前的每股新台币 330 元下修至每股 275 元。而受利空消息冲击，联咏 28 日股价维持低档整理格局，收盘价维持平盘每股 248 元。
美系外资表示，联咏先前强调 2020 年第 3 季将维持季成长 7.5 %~ 10.7% 幅度的预期不变，而且，即便美国对中国华为的制裁令将于 9 月 15 日生效，但因为近期 TV 芯片市场需求强劲、TDDI 出货改善，且车市开始复苏的情况下，该外资预期联咏先前对第 3 季营收财测应该能够顺利达阵。
至于 2020 年第 4 季开始，因为面板厂对华为相关所有装置的营收都将归零，这使得联咏在没有了华为的相关订单之后，将必须寻找其他客户来填补营收缺口。因此，美系外资在报告中对联咏在 2020 年第 4 季的营收预期，从季成长持平下修到季衰退 7.7% 的情况。而且，因为华为 OLED 的 DDI/TDDI 毛利较高，在产品组合变差之后，导致毛利减少，每股 EPS 也将由原先预估的 4.5 元，下修 9 个百分点至每股 4.1 元。
另外，目前中国手机厂中华为是最积极采用 OLED 面板，其他包括 Oppo、vivo、小米反而进度较慢。因此，即使考量替代需求，联咏在整体 OLED 相关需求下滑情况下，出货单价与毛利还是会受到影响。因此，该外资将联咏在 2020 年及 2021 年的 OLED DDI 出货量下修。在此预估下，联咏在 2020 年到 2022 年 3 年间的每股 EPS 分别将各修正 2、8、9 个百分点，金额来到 16.7 元、17.4 元及 19.3 元。所以，联咏股价虽已反映华为利空，但因 Oppo、vivo、小米部分市占上修影响还不明确的情况下，仍给予中立的投资评等。
(首图来源:科技新报摄)
