等了 8 年，力积电董事长黄崇仁终于等到了这一刻。
“刚好，我们是 8 年前的这个时刻下市”，11 月 30 日，力积电兴柜登录前说明会一开始，黄崇仁抛出这句话。
▲力晶下市后，没有经过重整，还完 1200 亿元，还从内存转型为逻辑代工，这是黄崇仁引以为傲的成果。
力晶下柜 8 年 转型再出发
8 年前，力晶因内存价格崩盘，每股净值由正转负，自柜买中心下柜，小股东期待多年，就是希望力晶能重返资本市场。
黄崇仁是医学博士，过去 8 年，他也对力晶进行了一场大手术，不只还完 1,200 亿元债务，还扭转力晶的体质。力积电上兴柜是他重返资本市场的首部曲。
黄崇仁将力晶转型成为控股公司，一刀划下去，力晶旗下的晶圆代工业务全交给力积电，12 月 9 日在兴柜挂牌，顺利的话，交出半年报之后，明年 6 月就可以申请兴柜转上市。力积电上半年税后净利达 20.3 亿元；11 月 17 日，由彰化银行主办，14 家银行又贷款给力积电 293 亿元，显示银行对力积电的财务状况也有信心。
反观母公司力晶虽仍是公开发行公司，但根据力晶的财报，这家公司转型成控股公司后，今年上半年，营收只有 2,200 万元，每股盈余为 0.37 元。而力晶旗下的合肥晶合，也计划在中国挂牌；不过，根据力晶财报，晶合今年上半年仍亏损 11 亿元台币。
媒体称黄崇仁“九命怪猫”，因为他历次遇上强敌，都能全身而退；当年，联电有意吃下力晶，黄崇仁找上台积电创办人张忠谋合作，让联电无功而返。8 年前，全球第 3 大 DRAM 厂尔必达破产下市，尔必达从此消失，力晶却撑过这场风暴，除了大客户苹果、金士顿力挺，关键也在于黄崇仁把公司的商业模式，从内存制造，变成晶圆代工。
这是力晶集团再起的关键。
只做内存制造，公司的财务状况会随着内存价格上上下下，内存价格暴跌，公司的财务状况就有灭顶之灾；但是，转向代工生意后，不管生产的是利基型内存还是逻辑 IC，力晶集团赚的是生产加工的服务费，库存跌价损失的风险大减。说明会上，黄崇仁得意地说，“我们是全球唯一从 DRAM 公司成功转型至晶圆代工产业的公司。”
芯片吃紧 力积电待价而沽
这是因为内存制造和一般的逻辑 IC 制造，设备配置大不相同，“DRAM 制造是前段制程多，逻辑 IC 制造是后段制程多，”力积电总经理谢再居说。当年，中芯刚成立时，也想同时生产内存和逻辑IC，却赔上大钱，因为如果找不到适合的产品生产，设备使用的效率会大为降低。
▲力积电从生产动辄以万片计算的内存，转型成小量生产的晶圆代工，制造能力已和过去大不相同。
目前，力积电内存产品带进的营收，约占 45%；谢再居透露，其中，标准型 DRAM 带进的营收只剩 15%，其他则是新的利基型内存。
说明会上，黄崇仁大谈 AI 和高性能运算，因为力积电未来的计划是，把自家生产的利基型内存透过异质封装，跟台积电等公司生产的高性能芯片封装在同 1 颗芯片里，大幅提高芯片的效能，或是可以跟其他逻辑芯片叠在一起，像盖大楼一样，在传统的逻辑 IC 放在 1 楼，2 楼“加盖”力晶的内存，“利用硅穿孔技术，芯片内讯号传输速度远比传到 PCB 板上快得多。”谢再居说。
力积电目前逻辑 IC 带进的营收约占 55%，不过，内存厂转做代工，并非所有逻辑 IC 都能生产。黄崇仁打出的投影片显示，目前力积电生产的特殊逻辑 IC，主要有显示器驱动、影像感测、电源管理及嵌入式 IC，或是分离式元件，像电动车需要的 IGBT、MOSFET 等需要承载大电流的 IC。
最近芯片产能紧缺，力积电的产能就待价而沽。近期，联发科和力积电合作，力积电的铜锣新厂完工后，由联发科出资买设备，换取力积电的电源管理 IC（PMIC）产能，除了联发科，还有一家日本大客户，正在跟力积电合作，开发电动车用的 IGBT 芯片，“这会是力积电明后年的题材，”一位投资法人观察。
说明会上，黄崇仁也向竞争对手联电、世界先进“呛声”。在他眼中，14 奈米以下的先进制程，是台积电等大厂的天下，“中高阶，20 奈米到 40 奈米，这是联电的专长，但是，我们也会往这里移动。”
联电与世界先进 都有弱点
黄崇仁坦言，力积电的专长在“40 到 110 奈米的成熟制程”，力积电有来自日本，用于 12吋晶圆厂的铝制程技术，因此生产成本比同业低；但要跟进到 40 奈米以下的制程仍须铜制程，“上市之后一定会往铜制程方向前进，甚至可以做到 25 奈米”，力积电将跟联电竞争，黄崇仁还补了一句“联电没有 DRAM”，这是未来物联网和高速运算须具备的产品。
另一个竞争者是世界先进。这几年，世界先进在 IGBT 等电源管理芯片着力甚深，但是，黄崇仁也看见了世界先进的弱点，就是没有 12 吋厂。“IGBT 从 8 吋移到 12 吋，这是世界趋势”，黄崇仁透露，力积电将会用 12 吋生产 IGBT 芯片。
力积电还没上兴柜，黄崇仁就左打联电，右批世界先进；可以想见，当力积电重返资本市场之后，联电、力积电、世界先进 3 雄，新一轮大战即将展开。
（本文由 财讯 授权转载；首图来源：Tony Tseng / CC BY）
